連續(xù)五個季度創(chuàng)新高 三大曲線齊飛,小米用“量價(jià)齊升”定義高質(zhì)量增長新范式

2025-08-20 23:27:56 來源: 每日經(jīng)濟(jì)新聞

  8月19日晚間,小米集團(tuán)(01810.HK)交出了一份“史上最強(qiáng)”二季度及上半年成績單,營收與利潤再度雙雙創(chuàng)下歷史新高。在全球消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)增長乏力,大家電、汽車深陷“價(jià)格戰(zhàn)”的背景下,小米逆勢實(shí)現(xiàn)“量價(jià)齊升”,三大業(yè)務(wù)線——智能手機(jī)、智能電動汽車、智能大家電齊頭并進(jìn),成為過去16個月增長勢能強(qiáng)勁的中國頭部科技公司。

  在同日晚間的業(yè)績電話會上,小米集團(tuán)合伙人兼總裁盧偉冰這樣評價(jià)上半年的小米大家電業(yè)務(wù):“不參與家電行業(yè)的價(jià)格內(nèi)卷,而是通過技術(shù)的深耕和用戶的洞察,提供對用戶有價(jià)值的產(chǎn)品!北R偉冰這番話,是小米從“性價(jià)比”到“質(zhì)價(jià)比”,再到“技術(shù)溢價(jià)”路徑升級的最好注腳。

  營收、利潤、毛利率三大指標(biāo)逆勢躍升

  整體來看,小米本次交出的成績單遠(yuǎn)超市場預(yù)期。

  財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,2025年第二季度,小米集團(tuán)總收入達(dá)到1160億元,同比增長30.5%,環(huán)比增長4.2%。更引人注目的是其盈利能力的躍升:經(jīng)調(diào)整凈利潤高達(dá)108億元,同比大幅增長75.4%,連續(xù)5個季度創(chuàng)下歷史新高。從整體業(yè)績來看,小米集團(tuán)上半年總營收達(dá)2272億元,經(jīng)調(diào)整凈利潤為215億元,同比增長69.8%。

  除了總收入和凈利潤的雙雙躍升,更值得關(guān)注的是其毛利率的大幅提升:整體毛利率達(dá)到22.5%;智能電動汽車業(yè)務(wù)毛利率躍升至26.4%;IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品毛利率也提升至22.5%。更為關(guān)鍵的是,這一切發(fā)生在國內(nèi)智能手機(jī)大盤幾乎零增長、家電行業(yè)陷入“史上最猛價(jià)格戰(zhàn)”、新能源汽車從業(yè)者也開始呼吁“反內(nèi)卷”的背景下。

  頗佳的業(yè)績直接反映在了二級市場上。財(cái)報(bào)發(fā)布后,包括大和、美銀、中銀國際在內(nèi)的多家機(jī)構(gòu)給予小米“買入”評級,普遍看好公司中長期價(jià)值。摩根士丹利還在報(bào)告中指出:“隨著YU7交付爬坡,小米的利潤結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化!贝送猓簧贆C(jī)構(gòu)還上調(diào)了目標(biāo)價(jià),其中最高看至79元/股,較小米集團(tuán)當(dāng)前的股價(jià)仍有超過20%的潛在漲幅。

  需要注意的是,今年(1月3日至8月20日收盤)以來,小米集團(tuán)的股價(jià)已經(jīng)漲超54%。7月29日,2025年《財(cái)富》世界500強(qiáng)發(fā)布,小米集團(tuán)排名第297位,連續(xù)7年上榜,排名較上一年提高100位,創(chuàng)下2019年上榜以來的最大增幅。

  自從重新劃分公司業(yè)務(wù)條線后,小米的業(yè)務(wù)版圖越發(fā)清晰,各部分的增長趨勢也更加直觀——2025年第二季度,小米集團(tuán)手機(jī)×AIoT分部收入947億元,同比增長14.8%;智能電動汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)分部收入213億元,其中,智能電動汽車收入206億元,其他相關(guān)業(yè)務(wù)收入6億元。從細(xì)分業(yè)務(wù)來看小米這份“史上最強(qiáng)財(cái)報(bào)”,可以說沒有短板。

  底層能力構(gòu)筑確定性

  小米集團(tuán)合伙人、總裁盧偉冰在業(yè)績電話會上明確指出,小米的手機(jī)、汽車、大家電三條增長曲線,每一條增長得都不錯。本季度的爆發(fā)式增長,正是這三條曲線同時(shí)發(fā)力、相互協(xié)同的結(jié)果。

  智能手機(jī)業(yè)務(wù)方面,在全球手機(jī)大盤依舊低迷且不及預(yù)期的背景下,小米手機(jī)業(yè)務(wù)展現(xiàn)了極強(qiáng)的韌性,第二季度全球出貨量達(dá)4240萬臺,連續(xù)8個季度實(shí)現(xiàn)同比增長,穩(wěn)居全球前三;在國內(nèi)市場時(shí)隔十年后重返榜首,第二季度激活量排名首位;在全球60個國家和地區(qū)的智能手機(jī)出貨量排名前三。

  更關(guān)鍵的是“價(jià)”的提升。以國內(nèi)市場為例,第二季度,小米4000元至6000元價(jià)位段的智能手機(jī)銷量及市占率均有大幅提升,其中4000元至5000元價(jià)位段的智能手機(jī)市占率提升了4.5個百分點(diǎn)至24.7%;5000元至6000元價(jià)位段提升了6.5個百分點(diǎn)至15.4%;高端機(jī)銷量占比已達(dá)27.6%。通過新零售門店擴(kuò)張、門店調(diào)優(yōu)以及與汽車業(yè)務(wù)形成的品牌勢能反哺,小米智能手機(jī)的高端化之路已經(jīng)真正跑通。

  談及后續(xù)戰(zhàn)略規(guī)劃,盧偉冰直言,手機(jī)行業(yè)雖然已經(jīng)處于成熟期,但小米的增長遠(yuǎn)沒到“天花板”,未來公司在國內(nèi)的目標(biāo)是保證每年增長1個百分點(diǎn)(份額);在全球市場的未來三到五年目標(biāo)是銷量進(jìn)入“2億俱樂部”,形成蘋果、三星、小米“三足鼎立”的格局。

  為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo),小米將采取規(guī)模增長、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、高端增長并重的策略,在非洲、拉美等新興市場加大擴(kuò)展市場規(guī)模;在歐洲、東南亞等成熟市場發(fā)力高端化。據(jù)盧偉冰介紹,如果把海外600美元以上的手機(jī)定義為高端手機(jī),小米今年上半年在海外市場的高端機(jī)已經(jīng)超過50%。特別是在歐洲市場,高端化將是小米的核心戰(zhàn)略。隨著新零售的同步出海,小米手機(jī)在海外的ASP也會有更好的預(yù)期。

  智能電動汽車的規(guī);c盈利能力的雙重突破也是此次財(cái)報(bào)的一大看點(diǎn)。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù),第二季度小米交付了超8.1萬輛汽車,7月單月交付更是首次突破3萬輛。不僅“量”在快速爬坡,“質(zhì)”更超預(yù)期:汽車業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到了26.4%,遠(yuǎn)超市場預(yù)期;SU7 Ultra等高附加值車型的規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn),平均含稅單價(jià)達(dá)到28.7萬元/輛,踏入傳統(tǒng)豪華品牌BBA的主戰(zhàn)場;首款SUV小米YU7發(fā)布18小時(shí)鎖單量即突破24萬臺,再次驗(yàn)證了爆款制造能力。

  更重要的是,該業(yè)務(wù)季度經(jīng)營虧損已大幅收窄,預(yù)計(jì)下半年有望實(shí)現(xiàn)單季盈利。小米汽車已從投入期邁入自我造血和貢獻(xiàn)利潤的新階段。另據(jù)盧偉冰透露,未來小米汽車不會參與任何的“價(jià)格戰(zhàn)”,2027年出海的目標(biāo)也不變,預(yù)計(jì)在2027年正式進(jìn)入歐洲市場。

  除了王牌手機(jī)和新興的汽車,小米還有一個藏在財(cái)報(bào)中但值得細(xì)看的產(chǎn)業(yè):智能大家電,第二季度收入同比增長66.2%。細(xì)分品類里,空調(diào)整體出貨量超540萬臺,同比增速超60%;冰箱、洗衣機(jī)增速也分別超過25%和45%。

  需要注意的是,今年以來,智能大家電行業(yè)經(jīng)歷了“史上最強(qiáng)”的“價(jià)格戰(zhàn)”,小米卻在“量增價(jià)跌”的普遍困境中實(shí)現(xiàn)了“量價(jià)齊升”,空調(diào)ASP(平均售價(jià))同比增長約10%。盧偉冰直言,小米大家電的成功,不在于低價(jià),而在于智能化差異化+高端產(chǎn)品定義+新零售效率。“我們賣的是體驗(yàn),是智能化場景,不是硬件參數(shù)!

  “技術(shù)溢價(jià)”取代“價(jià)格內(nèi)卷”

  短期的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)固然重要,小米本季度財(cái)報(bào)所揭示的長期趨勢和生態(tài)價(jià)值更值得關(guān)注。

  截至目前,小米是全球唯一一家同時(shí)深度布局智能手機(jī)、智能汽車、全屋智能三大核心場景的科技公司。與其余單線廠商相比,小米獨(dú)特的“人車家全生態(tài)”是其最寬的護(hù)城河。

  這條“護(hù)城河”中最核心的邏輯,則是技術(shù)創(chuàng)新支撐起生態(tài)體驗(yàn)。

  截至2025年6月30日,小米研發(fā)人員數(shù)創(chuàng)歷史新高,達(dá)2.26萬人,第二季度研發(fā)支出78億元,同比增長41.2%,2025年的投入預(yù)計(jì)超300億元。未來五年,小米預(yù)計(jì)在研發(fā)上投入2000億元。

  如此大手筆地投入,小米得到了什么?

  今年6月,小米成功自研玄戒O1旗艦芯片,這款3nm芯片擁有190億晶體管,是小米投入135億元研發(fā)費(fèi)用“死磕”4年換來的。玄戒O1證明了兩件事:小米能造出“真自研”芯片;小米愿意為技術(shù)買單。

  在業(yè)內(nèi)看來,小米的造芯之路是中國民營企業(yè)依靠科技、向上突圍的一個縮影,更是小米向高端化突圍,爭奪高端話語權(quán)的關(guān)鍵一步。截至目前,小米已經(jīng)將自研芯片搭載在了三款終端產(chǎn)品上,市場反響熱烈,小米15S Pro幾乎售罄。未來,玄戒芯片將不只是一個零件,更是小米獨(dú)特技術(shù)護(hù)城河的縱深所在,進(jìn)一步打通了“人車家全生態(tài)”,讓芯片跨終端覆蓋,手機(jī)調(diào)度汽車座艙,平板聯(lián)動智能家居,一顆芯打通所有設(shè)備。

  如果說自研芯片是硬件的靈魂,那么小米的自研系統(tǒng)——澎湃OS就是生態(tài)的“軟”靈魂,為人車家全場景提供了無縫連接的一致體驗(yàn)。在軟硬件之外,小米還持續(xù)加大在AI領(lǐng)域的技術(shù)探索,如開源大模型MiMo-VL-7B的發(fā)布、多篇論文入選頂會,都成為公司在前沿技術(shù)上的深厚積累,更是未來系統(tǒng)進(jìn)一步智能化的內(nèi)生動力。

  用戶黏性是這場“軟戰(zhàn)爭”成功與否最好的驗(yàn)證。

  根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù),截至6月末,小米全球月活用戶數(shù)已達(dá)7.31億;AIoT平臺連接設(shè)備數(shù)(不含手機(jī)、平板、筆記本)已近10億,擁有5件及以上小米IoT設(shè)備的用戶數(shù)同比增長26.8%。龐大的用戶基數(shù)和極高的生態(tài)黏性,構(gòu)成了小米最核心的資產(chǎn)。

  與此同時(shí),汽車業(yè)務(wù)的成功也成為小米吸引高價(jià)值新用戶進(jìn)入小米生態(tài)的超級入口。舉例來看,YU7的7月新增鎖單用戶中,iPhone用戶占比達(dá)54.5%,女性用戶占比達(dá)34.9%,兩個數(shù)值均比YU7開售時(shí)有進(jìn)一步提升,跨品類引流和轉(zhuǎn)化成為小米未來拓寬用戶群體的最好抓手。

  這一切,都讓小米未來的增長路徑更具確定性和能見度。正如盧偉冰所言:“過去5年,小米發(fā)生了蛻變;未來5年,小米會發(fā)生質(zhì)變。”這家持續(xù)進(jìn)化的科技企業(yè),正在全球舞臺上書寫屬于自己的高質(zhì)量發(fā)展新范式。

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