民生證券股份有限公司李哲,周曉萌近期對創(chuàng)世紀(jì)（300083）進行研究并發(fā)布了研究報告《2025年半年報點評：利潤穩(wěn)健增長，人形機器人、3C多重受益》，給予創(chuàng)世紀(jì)買入評級。

　　創(chuàng)世紀(jì)

　　事件：2025H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入24.41億元，同比+18.44%，實現(xiàn)歸母凈利潤為2.33億元，同比+47.38%，扣非歸母凈利潤為2.18億元，同比+76.81%。2025Q2營業(yè)收入實現(xiàn)13.93億元，同比+15.60%，歸母凈利潤1.35億元，同比+36.36%，扣非歸母凈利潤為1.24億元，同比+45.88%。

　　公司毛利率、凈利率雙增，加大研發(fā)投入。2025H1毛利率為25.03%，同比增長2.08pct，凈利率為9.75%，同比增長1.74pct。2025年上半年，公司期間費用率同比減少0.69pct，研發(fā)/銷售/管理/財務(wù)費用分別為0.68/1.01/1.22/0.04億元，同比分別+49.93%/+29.77%/+31.93%/-76.10%，財務(wù)費用主要系分期收款業(yè)務(wù)的未確認(rèn)融資收益攤銷所致。

　　公司推出適應(yīng)人形機器人、低空等新場景的加工設(shè)備，加大自研核心部件的研發(fā)投入，外延拓展新領(lǐng)域。新品研發(fā)領(lǐng)域，為滿足人形機器人領(lǐng)域相關(guān)的關(guān)節(jié)部件、外框與骨架、靈巧手部件等結(jié)構(gòu)件的精密加工，公司對現(xiàn)有機床產(chǎn)品進行升級，并推出多款定制化產(chǎn)品，相關(guān)產(chǎn)品收入快速增長。公司已與機器人領(lǐng)域、無人機領(lǐng)域部分客戶及其零部件加工廠商建立合作關(guān)系。公司也在加大對核心部件自研的投入，提升加大轉(zhuǎn)臺、電主軸等部件的技術(shù)水平。目前公司在高端數(shù)控機床、智能控制系統(tǒng)、汽車精密沖壓模具等業(yè)務(wù)領(lǐng)域投資多家企業(yè)，這些公司分別在高端精密五軸技術(shù)、3D打印精細加工、數(shù)控系統(tǒng)AI應(yīng)用等方面具有優(yōu)勢。

　　合同負債增長體現(xiàn)在手訂單充足，海外業(yè)務(wù)布局加速落地。公司合同負債2025H1同比大幅增長65.17%，體現(xiàn)在手訂單充足。2025H1期間，公司越南生產(chǎn)基地正式投產(chǎn)，2025年上半年，公司海外業(yè)務(wù)收入達1.61億元，同比增長89.45%。海外生產(chǎn)基地的設(shè)立，有利于公司充分利用當(dāng)?shù)氐馁Y源優(yōu)勢，降低海外業(yè)務(wù)整體運營成本，便捷服務(wù)海外客戶，增強公司產(chǎn)品全球競爭力。

　　3C行業(yè)持續(xù)保持高景氣度，鉆攻機多重受益。2025年上半年，公司3C型鉆銑加工中心實現(xiàn)營業(yè)收入8.96億元，同比增長34.07%。公司拳頭產(chǎn)品鉆攻機市占率領(lǐng)跑行業(yè)，獲得富士康、立訊精密（002475）、比亞迪（002594）電子、領(lǐng)益智造（002600）、藍思科技（300433）、歐菲光（002456）、長盈精密（300115）等國內(nèi)消費電子金屬結(jié)構(gòu)件龍頭企業(yè)高度認(rèn)可。后續(xù)鉆攻機受益于：一是消費電子行業(yè)AI創(chuàng)新引發(fā)新一輪電子產(chǎn)品更新迭代，帶來新增設(shè)備產(chǎn)能需求；二是鈦合金手機中框滲透率的持續(xù)提升以及折疊屏手機的普及；三是消費電子行業(yè)正處于復(fù)蘇周期疊加創(chuàng)新周期的向上趨勢中，存量鉆攻機設(shè)備更新市場需求持續(xù)釋放。

　　投資建議：公司有望充分受益于3C板塊需求回暖，預(yù)計2025-2027年收入分別為54.6、66.7、72.0億元，歸母凈利潤為4.1、5.6、6.3億元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為39、29、26倍，維持“推薦”評級。

　　風(fēng)險提示：海外業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，新品拓展不及預(yù)期。

　　證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，東北證券劉俊奇研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為40.31%，其預(yù)測2025年度歸屬凈利潤為盈利4.58億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為35.93。

　　最新盈利預(yù)測明細如下：

　　該股最近90天內(nèi)共有3家機構(gòu)給出評級，買入評級2家，增持評級1家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標(biāo)均價為11.9。