中銀國際：維持華潤啤酒目標(biāo)價(jià)31.1港元 維持“買入”評(píng)級(jí)
中銀國際發(fā)布研報(bào)稱，基于平均售價(jià)穩(wěn)定及低單位數(shù)銷量增長，預(yù)期華潤啤酒(00291)上半年啤酒業(yè)務(wù)收入有低至中單位數(shù)同比增長。隨著資本開支下降，該行料2025、26及27年的派息比率將為60%、65%及70%，維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)31.1港元。
全年而言，集團(tuán)指引凈利潤增長雙位數(shù)，該行認(rèn)為有望達(dá)成，料啤酒業(yè)務(wù)銷貨成本(COGS)跌2.5%，因原材料采購價(jià)格下降，整體毛利率擴(kuò)張1.4個(gè)百分點(diǎn)。白酒方面，該行料上半年銷售有所下降，行業(yè)盈利能力轉(zhuǎn)差，并認(rèn)為近月有關(guān)商務(wù)招待時(shí)不得飲用奢侈酒類的政策出臺(tái)，將限制國內(nèi)白酒需求，影響會(huì)較預(yù)期長且深遠(yuǎn)。另外，集團(tuán)持續(xù)改善效率，營運(yùn)開支比例下降。
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